“ظهرت Evergrande في صناعة السيارات ، لكنها لم تنفجر بعد.” في الآونة الأخيرة ، أدلى رئيس كبير لشركة سيارات بتصريحات Evergrande في صناعة السيارات ، مما جعل دائرة السيارات بأكملها تأتي إلى لحظة مثيرة ، وانخفضت أسعار أسهم شركات السيارات المدرجة بشكل حاد.
من وجهة نظر الصناعة ، فإن ما يسمى “Evergrande in the Automotive Industry” هو استعارة لبعض شركات السيارات للتوسع من خلال الاعتماد على ديون عالية ومواجهة خطر الانفجار ، وهو ما يشبه مسار “انهيار” Evergrande. في الواقع ، طالما قمت بمراجعة التقارير المالية لشركات السيارات المحلية والأجنبية العليا ، يمكنك أن تعرف أنه بالمقارنة مع شركات السيارات الرائدة في الخارج ، فإن الوضع المالي لشركات السيارات المحلية أكثر صحة ، كما هو أقل احتمال وجود “Evergrande في صناعة السيارات”.
تماما مثل لي يونفي ، المدير العام ل BYD العلامة التجارية والعلاقات العامة ، استجابت أيضًا بشكل إيجابي للملاحظات السلبية مؤخرًا: أصول وخصوم شركات السيارات الرئيسية في الصين هي أفضل من شركات السيارات الأجنبية ، ولا توجد ما يسمى “Evergrande في دائرة السيارات” في شركات السيارات الرئيسية في الصين على الإطلاق ، وأي ملاحظات تنتقد مركبات الطاقة الجديدة الصينية. في نفس الوقت ، BYD أبلغ وأبلغ عن أدلة وأدلة ذات صلة للإدارات الوطنية ذات الصلة للعديد من الملاحظات المقلقة وإيقاعات مختلفة على الإنترنت. الأطراف ذات الصلة التي تقود الإيقاع سيحتفظ بها بشكل قانوني!
شركات صناعة السيارات الصينية تظهر المرونة المالية
من خلال تحليل التقارير المالية لشركات السيارات الرئيسية في الداخل والخارج ، ليس من الصعب العثور على أن نسبة الديون المرتفعة هي ميزة شائعة شائعة في صناعة السيارات العالمية. في الربع الأول من هذا العام ، بلغت نسبة ديون فورد 84.3 ٪ ، و 76.5 ٪ من جنرال موتورز ، وفولكس واجن بنسبة 68.5 ٪. في المقابل ، فإن نسبة الديون الإجمالية لشركات السيارات الصينية أقل ، مع BYD في 70.7 ٪ و Geely بنسبة 68.1 ٪.
وهي ظاهرة جديرة بالذكر هي أن نسبة ديون شركات السيارات الصينية انخفضت بشكل كبير في الربع الأول من هذا العام ، والتي تختلف أيضًا عن تلك الخاصة بشركات السيارات الخارجية.
قد يكون هناك ثلاثة أسباب رئيسية لنسبة الديون المرتفعة في صناعة السيارات. أولاً ، تحتاج شركات السيارات إلى متابعة وفورات الحجم لتقليل تكاليف الدراجات ، لذلك تحتاج إلى استخدام أموال ضخمة عند بناء مصانع كبيرة وآلات الشراء والمعدات ؛ ثانياً ، تكون الدورة من شراء الأجزاء إلى توصيل المركبات طويلة نسبيًا ، وسيتم تشكيل كمية كبيرة من الموردين غير المنهكين في الوسط ، مما يؤدي إلى زيادة التزامات خالية من الفائدة ؛ ثالثًا ، إذا تم تنفيذ أعمال تمويل السيارات من خلال تمويل السندات ، فسيشكل أيضًا قدرًا كبيرًا من الالتزامات الحاملة للفوائد ، مما يؤدي إلى زيادة نسبة الديون.
انطلاقًا من الفصل بين هيكل الديون ، فإن التزامات الحاملة للشركات الصينية للسيارات أقل بكثير من تلك الخاصة بشركات السيارات الخارجية. فيما بينها، BYD لا يملك سوى الالتزامات الحاملة للفوائد 28.6 مليار ، و Geely لديها 86 مليار ، و SAIC لديها 94.5 مليار. في المقابل ، غالبًا ما تبدأ شركات السيارات في الخارج بمئات المليارات من الدولارات ، والتي تتمتع تويوتا بخصومات محفوظة على الفائدة 1.8 تريليون يوان ، ولديه 1.1 تريليون يوان ، وفولكس واجن لديه 1.07 تريليون يوان.
معظم الالتزامات الخالية من الفائدة هي حسابات مستحقة الدفع والملاحظات المستحقة الدفع. كما هو موضح في الجدول أعلاه ، فإن نسبة الحسابات المستحقة الدفع والملاحظات المستحقة الدفع من قبل شركات السيارات الرئيسية في الصين تتراوح بين 31 ٪ و 52 ٪ من الإيرادات. عندما يكون مقياس إيرادات شركات السيارات أكبر ، ستكون الحسابات المقابلة المستحقة الدفع أكبر أيضًا. هذه ظاهرة طبيعية في صناعة السيارات. يحب BYDكانت إيراداتها في عام 2024 777.1 مليار يوان ، وكانت حساباتها المستحقة الدفع 244 مليار يوان ، وهو ما يعادل نسبة الإيرادات 31 ٪. متوسط دورة الدفع للموردين هو 127 يومًا ، وهو الأقصر بين شركات السيارات الرئيسية.
ليس من الصعب معرفة المقارنة بين التقارير المالية التي تفيد بأن نسبة الديون الحاملة لصالح شركات السيارات الصينية منخفضة للغاية ، وهو عكس شركات السيارات الخارجية تمامًا. هذا يدل على أن الوضع المالي لشركات السيارات الرئيسية في الصين أكثر استقرارًا ولديه مقاومة أقوى للمخاطر.
لماذا يسيء قراءة “Evergrande في صناعة السيارات”؟
بالمقارنة مع “Evergrande in the Car Circle” ، فقد تسبب في توجيهات خاطئة للجمهور ولعبت دورًا مضادًا في تطوير الصناعة. ما يجب أن يولي العالم الخارجي أكثر هو أنه في السنوات الأخيرة ، استمرت شركات السيارات الصينية في زيادة استثماراتها في البحث والتطوير ، مما دفع قدرتها التنافسية على الاستمرار في القفز إلى الأمام وتم تحسين قدرتها التنافسية في صناعة السيارات العالمية بشكل مستمر.
تُظهر أحدث البيانات من جمعية الصين للسيارات للركاب أنه من يناير إلى أبريل من هذا العام ، ارتفعت مبيعات سيارات الطاقة الجديدة في الصين بنسبة 45 ٪ على أساس سنوي ، وهو ما يمثل حوالي 80 ٪ من المساهمة الإضافية العالمية. في ظل مسابقة السوق الجديدة ، أظهرت العلامات التجارية الأوروبية والأمريكية علامات التعب.
ليس من الصعب أن نرى من تقارير الربع الأول عن شركات صناعة السيارات المحلية السائدة أنه كلما زاد استثمار البحث والتطوير ، كلما زادت نمو المبيعات ، وأولئك الذين “يركزون على تسويق وتكنولوجيا الإهمال” ، يواجهون ضغط المبيعات. فيما بينها، BYDزادت نفقات البحث والتطوير بنسبة 34 ٪ ، وارتفاع الاستثمار في الابتكار التكنولوجي ، مما يساعد على زيادة المبيعات والإيرادات والأرباح بشكل كبير ؛ زادت مصاريف البحث والتطوير من Geely بنسبة 12 ٪ ، مما يوفر الدعم لتحسين القدرة التنافسية للمنتج ونمو المبيعات في دفع 31 ٪ ؛ انخفضت نفقات البحث والتطوير في Great Wall Motor بنسبة 3 ٪ ، لكن نفقات المبيعات ارتفعت بنسبة 61 ٪ ، وانخفض حجم المبيعات والإيرادات والأرباح بشكل كبير خلال نفس الفترة.
ما مدى أهمية ربط BYD بأبحاث التكنولوجيا وتطويرها؟ وفقًا للتقرير المالي ، تجاوز استثمار R&D التراكمي لـ BYD 190 مليار يوان. من بينها ، بلغت مصاريف البحث والتطوير في BYD في الربع الأول من هذا العام حوالي 14.223 مليار يوان ، وهو ما يتجاوز صافي الربح البالغ حوالي 5.1 مليار يوان في نفس الفترة. أجاب Li Yunfei على أسئلة مستخدمي الإنترنت على Weibo أن BYD لا يزال يستمر في الاستثمار في البحث والتطوير ، وتعزيز التكنولوجيا ، والتركيز على القيام بأشياءها بشكل جيد. عندما سئل كيف شاهد الضغط على أداء Wall Great Wall ، أعرب بسخاء عن استعداده لمواصلة الهتاف وإرسال بركاته.
لا يمكن مناقشة الحقائق. لن يؤدي “الديون العالية” لشركات السيارات الصينية إلى انهيار Evergrande. لا تحتاج السيارات الصينية إلى ملاحظات مثيرة للقلق ، ولكنها تحتاج إلى الرؤية والمرونة للعمل جنبًا إلى جنب.
